会议第二场是来自永安期货研究中心的杨熙女士带来题为《总需求阶段性下滑还没有结束》的报告。

报告第一部分回顾了2016年以来的经济形式报告认为，从中期来说，经济增速中枢还将继续下滑，未来几个月经济数据仍将下滑——地产投资和基建投资下行压力没有体现；但是由于居民消费和企业制造业投资逐步稳住，中期来说总需求也不过分悲观。

消费方面，大趋势中国消费增速是要跟随回落的，这决定了很长一段时间内中国的GDP增长中枢是要跟随消费增速回落而回落；

地产投资方面，增速具体区间我们维持之前的判断——地产投资全年增速在6%上下区间；亦即地产投资看空但也不过分悲观；地产相关产业政策和金融政策是重要的变量，短期变数不大。

基建投资方面，基建投资作为对冲总需求的一个重要外生需求因素，报告认为四季度还将缓慢下行。基建投资全年增速或在12%-15%之间。

消费方面，社会消费品零售表现仍然比较稳。

出口反方面，出口增速下滑明显，报告认为主要是收汇率升值影响。

制造业投资方面，制造业投资企稳势头不变，报告倾向于认为维持制造业投资在4%-5%区间的判断，短期回调不能说是趋势。

报告第二部分解读了资金面，报告认为资金全年紧平衡，央行下半年或会适当增加基础货币投放以实现全年净投放的目标；

报告第三部分为大类资产配置方面的解读，国债：报告认为，在央行没有多余流动性投放情况下，国债收益率的下降将极为缓慢曲折，短期看空经济周期性背景下，国债收益率从3.6%慢慢下降10-20个BP也是可能的；商品：报告认为，大格局处于震荡，投资下滑还没有结束，总需求与货币双重打击下，未来几月仍将是择机做空的窗口；股票：报告认为，周期板块行情或告一段落，利率小幅下行，更看好业绩确定的，周期性弱的中小板块行业。