恒逸实业研究总监、郑商所资深高级分析师王广前为我们带来报告《炼化一体化背景下的聚酯原料行情分析》，报告分为以下四个部分进行：
一、 聚酯产业链特征梳理。聚酯产业链呈长鞭型结构，地域分布集中，价格运行趋势性强。PTA上下游原料使用结构单一且成本占比高，因而产业链价格相关性强；供需结构在19年后重新过渡为圆锥形，导致成本坍塌；利润分布此消彼长，且在产业集中度加强背景下对价格议价能力加强。MEG成本曲线陡峭，市场体量小，价格波动性整体较高。
二、 PTA及上游市场分析。2019-2020PX民营大炼化投产兑现后国内供应量大幅提升，而PX 进口依存度和进口量下滑，最终步入PX产能供应过剩阶段。2019年PTA新一轮产能扩张初始，结合年后疫情影响，PTA社会库存屡创新高，盘面加工费仍有压缩空间。
三、 MEG市场供应分析。国内民营大炼化和煤制MEG的集中投产导致其供应增速，MEG国产量缓慢回归；外围乙烷裂解制MEG产能扩张接近尾声；MEG港口胀库压力大，其社会库存处于历史最高水平。
四、 聚酯及纺织需求分析。疫情冲击下，服装行业再度进入被动累库后主动去库存阶段，内外需求双重疲软，但地产竣工后家纺周期性需求值得期待。聚酯及终端织造需求季节性走淡，订单量同比较低，产业链库存压力大。